CQ9电子平台网站增速跑赢苹果三星背后“下沉黑马”传音如何先一步复苏在智能手机市场凄风苦雨的2023年，“非洲之王”传音控股（688036.SH）却成了行业的最强黑马。

　　2月22日，传音控股披露2023年业绩快报显示，其全年实现营收623.92亿元，同比增长33.9%；实现净利55.03亿元，同比增长121.55%，营收净利均创下历史新高。

　　要知道，2023年的全球智能手机出货量刚创下十年来的最低记录，同比下跌3.2%至11.7亿部。但传音自去年二季度挤进全球出货量TOP5，并在四季度超过OPPO成为位列第四。

　　在2023年出货量TOP5品牌中，传音与苹果是唯二正增长的品牌，分别同比增长30.8%和3.7%。

　　信风（ID：TradeWind）从接近传音人士处了解到，目前传音的库存去化已基本完成，2024年其智能手机的增速预计在15%以上。

　　值得注意的是，当摩尔定律被判下“死缓”，折叠屏等新形态的产品迟迟未有突破的情况下，全球手机厂商在高端市场的微创新愈发像是在“挤牙膏”。

　　可以预见，未来将有越来越多的品牌看到新兴市场的潜力，当三星、小米（等巨头将更多注意力和预算投向新兴“下沉市场”。

　　2023年前三季度，传音实现营收430.22亿元，同比增长19.40%；实现净利润38.84亿元，同比增长72.01%。

　　同期，小米营收同比下滑7.44%，到第三季度营收才重回增长；苹果（AAPL.NASDAQ）则在截至2023年9月30日，连续四个财季营收下滑，创下自2001年以来的最长下滑记录。

　　传音的基本盘在消费力较弱的非洲市场，在这里，低价相比品牌更能打动消费者。据世界银行统计，2020年非洲撒哈拉以南地区的人均GDP水平约为1487美元，大致相当于中国2004年水平。

　　2007年，传音创始人竺兆江发现非洲当地运营商之间彼此不兼容且收费奇高的现象，推出双卡双待甚至“四卡四待”的功能机，一举为传音打开非洲市场。

　　随后凭借手机更大的电池容量、“美黑”的拍照功能，性价比更高的传音手机一举奠定了“非洲王者”的地位，截至2022年，传音已连续四年蝉联非洲市场的销量冠军。

　　在全球通胀和需求收紧的背景下CQ9电子游戏，传音比同行卖得更便宜，自然也复苏得更快。在整个非洲和中东地区，传音的售价约为所有品牌平均售价的一半。

　　相较三年前，传音的营收体量已接近翻倍，2020年至2023年，复合年均增长率达到18.19%。

　　在投资者交流中，传音控股的管理层曾表示，2023年三季度，传音智能手机超70%的营收来自非洲以外的市场。

　　这些新兴市场的共性在于，人口基数大且年轻人口占比更高，因此对手机等新鲜事物接受程度更高。比如非洲20岁以下人口占比高达50%，印度、孟加拉和巴基斯坦60岁以上人口占比低于全球平均。

　　因此，相较于智能手机饱和市场的增长要靠周期性的“换机潮”，随着移动基站等设施完备，新兴市场的渗透率逻辑尚在，消费者对智能手机需求也更具刚性。

　　但新兴市场智能手机出货量仍保持稳定增长。2011年至2018年，非洲、印度、孟加拉国等新兴市场的智能手机出货量复合增长率高达30.81%，远超同期全球5.7%。IDC预测，2022年新兴市场智能手机的出货量占比将达到70.38%。

　　国海证券分析师葛星甫认为，传音在新市场经营已入佳境，在非洲等传统优势市场，因美联储加息周期的可能结束，大多数非洲国家通货膨胀压力有所缓解，随着消费能力增强，被压制的换机需求有望在2024年降息周期释放，推动其传统优势市场复苏。

　　目前，传音旗下有TECNO、Infinix和Itel三个手机品牌，其中TECNO和Infinix面向中高端消费者、itel则主打性价比。

　　凭借这三个品牌传音几乎覆盖到所有价位的消费人群，既包括500元左右的入门款，也包括8400元的高端机型。

　　比如2022年，在全球第二大智能手机市场印度，中国厂商在印度市场大打价格战，当期小米的智能手机业务毛利率降至仅有9%。

　　这体现在传音在包括亚洲等其他地区更低的毛利率上——2022年，传音除非洲外地区业务毛利率相比非洲业务要低11.38个百分点。

　　在业绩交流中，传音管理层也表示印度市场的价格战“比较激烈”，毛利率受到竞品的影响会有所下降。

　　信风（ID：TradeWind01）致电传音控股方面询问在印度等市场应对价格战的举措，但未能接通。

　　比如传音和网易联合推出的音乐类应用Boomplay月活跃用户数超过6800万，在一些国家的火热程度甚至超过Spotify和Apple Music；再比如短视频App Vskit能在非洲和TikTok分庭抗礼、和腾讯合作的非洲版UC浏览器月活已经过亿。

　　2023年5月，传音的TECNO Camon 20产品已接入ChatGPT，实现文字交互。在2023年上半年传音控股的半年报中，其涉及AI智能算法、AIGC图像生成等研发项目的计划投入共计接近1亿元。

　　在头部手机厂商传出“暂停折叠屏产品开发”消息的当下，或许AI技术会让愈发相似的手机厂商勉强区分出差异化。