金山办公：国产办公软件龙头 安可+云双轮驱动迎来“主升”国金证券发布金山办公的研报指出，公司深耕办公领域三十年，主要产品已具备国际竞争力，是国内最大的国产办公软件提供商。公司未来主要成长逻辑，中短期在安可、长期在云：1）安可替换需求带来发展机遇。软件安可市场预计20年将正式起量，依托在国产办公软件的绝对龙头地位以及技术、生态综合优势，公司2G收入将迎来爆发式增长。党政机关替换仍以授权模式为主CQ9电子登录入口，预计公司办公软件产品使用授权收入20-21两年复合增速将超过100%。2）云是未来长期成长主要动力，SaaS新赛道为公司带来弯道超车机会：云业务未来的主要任务是以产品及服务体验提升用户付费转化率及ARPU值。过去三年公司云业务呈现翻倍式增长，收入规模达到3.93亿，但付费用户月活渗透率仅1.55%，未来提升空间广阔。云时代公司具备用户规模、生态及价格优势，有望在新领域对海外巨头实现赶超。